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释放资金5300亿,A股能否风云再起?

理财投资网 2022-04-20 14:18

释放资金5300亿,A股能否风云再起?

为支持实体经济发展,促进综合融资成本稳中有降,中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。

为加大对小微企业和三农的支持力度,对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行,在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上,再额外多降0.25个百分点。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。

官方答问:

1、此次降准的目的是什么?

答:当前流动性已处于合理充裕水平。此次降准的目的,一是优化金融机构资金结构,增加金融机构长期稳定资金来源,增强金融机构资金配置能力,加大对实体经济的支持力度。二是引导金融机构积极运用降准资金支持受疫情严重影响行业和中小微企业。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约65亿元,通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

2、此次降准释放多少资金?

答:此次降准共计释放长期资金约5300亿元。此次降准为全面降准,除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外,对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行,在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上,再额外多降0.25个百分点,有利于加大对小微企业和三农的支持力度。

3、此次降准后有什么综合考虑?

答:人民银行将继续实施稳健货币政策。一是密切关注物价走势变化,保持物价总体稳定。二是密切关注主要发达经济体货币政策调整,兼顾内外平衡。同时,保持流动性合理充裕,促进降低综合融资成本,稳定宏观经济大盘。

本次降准市场影响如何?

从历史数据来看,本次实施降准之前,2019年以来央行共6次降准,调整幅度均为50个基点。对A股影响方面,降准降息等宽松货币政策的实施通常有利于提振市场走强,前六次央行降准后的首个交易日上证指数均收红。

以2020年以来的5次降准为例,降准公告后,沪指次日及后五日上涨概率达80%,创业板指次日及后五日上涨概率超60%。

不过,中长期看,降准之后A股走势的核心逻辑依然是宏观经济修复程度。

华安证券近期研报指出,2021年下半年以来,货币政策稳中有松,2021年12月降准、2022年1月降息后,市场对再次降准降息预期仍存。3.16金融委会议、4.6国常会和4.13国常会更是明确提及货币政策要主动应对、运用再贷款、降准等货币政策工具加大对实体企业支持,叠加消费仍弱、地产低迷、疫情对经济冲击较大,此时降准符合稳增长、稳银行负债成本、配合发债、疫情助企纾困等要求,也符合国务院近期的政策部署。

在疫情压制下,降准有助于降低银行负债成本,打开为实体让利空间,助企纾困效果可能大于提振需求,对实体经济的拉动效果仍待观察。以史为鉴,降准利好股债,但股好于债,创业板表现最优。对于此次降准,市场事前预期已较强,预计对股债利好,但可能偏短偏弱。

或为本轮最后一次降准

前海开源基金杨德龙评论称,对于股市来说,本次全面降准无疑将会是及时雨。因为股市现在也处于底部震荡阶段,市场缺乏信心。通过降准,可以释放出积极信号,表示政策对于资本市场的支持、对于经济增长的支持,有利于股市形成回升态势。

另一方面,也有机构指出,从历史经验来看,降准以后,在宽货币预期的驱动下,利率会有一波下行的行情。但本次不同的是,在海外货币政策进入收紧周期后,市场对后续降准、降息空间的预期比较悲观。本次降准落地,或许为本轮周期内的最后一次降准,意味着后续能支撑宽货币的只剩下同样空间有限的降息预期,市场将会逐渐淡化宽货币预期,使得利率维持低位震荡的基础产生了动摇。

此外,宽货币只是货币政策的中介目标,最终目的是稳增长和宽信用。要有效实现稳增长目标,从根本上提振总需求是关键。只要政策仍然咬定稳增长目标不放松,产业政策、财政政策发力可能已经箭在弦上,利率中期的利空依旧存在。

华安证券认为,在疫情等基本面的拐点出现之前,短期市场可能还会有一定程度的降息憧憬,或将维持利率窄幅震荡的格局,策略上仍然有波段操作、杠杆套息的空间,但时间窗口可能不会太长。中期维度仍然需要立足防御,降准落地可能意味着利率拐点的实质性确认,建议维持短久期等待利空释放后的配置机会。

华泰证券同样认为,目前经济面临地产去杠杆、及疫情升级为主的多重压力,增长和企业盈利预期一再下调,核心通胀低迷,货币宽松力度亟需加大。降准对稳预期有帮助,但仍需其他直接纾困和逆周期政策加持、包括降息。分析各项制约的结论是,货币宽松可能是阻力最小的政策放松路径,降准传递稳增长信号,有助于稳预期,但真正稳预期需要其他直接纾困政策尽快加持。

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