本文作者:理财投资网

近期市场调整并未改变权益市场的长期积极趋势

理财投资网 2021-12-24 14:19

00-1010最近a股市场经历了快速调整。上周上证综指收于3632.36点,12月20日跌破3600点。三大指数大幅下跌,仅近一周下跌1.98%,股市风险偏好明显下降。针对这轮市场调整,我们认为原因可能不是一维的,需要从三个方面来分析。

首先从市场本身来看,经过近三年的结构性牛市,大部分资产已经处于历史估值的高位,很多板块都经历了一轮炒作,客观上会有一些资产,因为估值真的太贵了,股价也有明显的调整;二是Omicron突变株开始在全球蔓延,再次给人们抗击新冠肺炎蒙上阴影,增加了市场对疫情的担忧。

但从中长期来看,上述原因不会对大多数上市公司的基本面产生实质性影响。虽然不确定性仅限于中短期,但本轮调整只是中短期的波动,不会改变长期股权市场仍是收益最高的地方的基本判断。

未来,一些近两年涨幅较大、仅通过估值扩张贡献涨幅的行业和股票,很难继续为投资者创造绝对回报。不过,过去两年小幅上涨甚至估值收缩的股票,仍有能力在未来两三年为投资者带来15%的年化复合收益。这些资产占了很大的市场价值。我们对市场有很强的信心,相信这类资产能够获得绝对回报。

这是我们对市场的解读。从结构上看,很多细分领域存在明显的机会。比如碳中和背景下的电力系统转型升级就是一个非常大的结构性变化,包括现在比较热门的新能源汽车和风力发电。还有政策引导下快递价格战的缓和,国家对职业教育的鼓励,甚至动漫或文化产业领域的机会。随着中国经济转型的加速和深入,这类细分领域的线索将越来越丰富。

此外,港股市场在当前时点非常具有吸引力,在行业-公司-估值三个维度上接近要求最苛刻的投资者的要求。未来,它将是一种风险收益比非常好的资产。估值和回报之间存在相关性。只有适当的估值,才能在风险调整后给出最好的回报。目前,我们希望积极降低波动性,减少投资组合在面对市场波动时的回撤,让持有人真正获得长期持有,赚取长期超额收益。

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