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银华智汇内在价值灵活配置混合启动基金

理财投资网 2021-12-31 14:19

银华智荟内在价值灵活配置混合发起式基金

银华智汇内在价值灵活配置混合型首发证券投资基金(简称银华智汇内在价值灵活配置混合型首发基金,代码005119)12月24日净值下跌4.94%,备受投资者关注。目前基金单位净值为2.2444元,累计净值为2.2444元。

银华智汇内在价值灵活配置混合启动基金成立以来,收益率为124.44%,今年为26.76%,1月份为-12.00%,最近一年为33.27%,最近三年为245.08%。

基金成立以来累计分红0次,累计分红金额0亿元。目前,该基金已开放认购。

基金经理为房建,自2018年6月20日起管理该基金,任职期间收益187.19%。

最新基金定期报告显示,基金持有重仓(持仓比例8.43%)、重仓比例8.15%、重仓比例8.14%、重仓比例8.07%、重仓比例7.83%、重仓比例5.53%、重仓比例5.33%。

报告期基金投资策略及运作分析

在第二季度报告中,我们对市场的判断是这样的:从目前的角度来看,我们保持了谨慎的观点,即我们需要降低2021年的预期回报率。该指数可能会受到冲击的支配,变时间为空间,消化估值。市场机会主要来自结构性,只有找到那些有一定细分的高增长目标,才能获得超额收益。

三季度市场大趋势基本符合我们的判断,但结构性市场分化程度和市场波动超出预期。7月份涨幅居前五位的行业为有色金属27.4%、钢铁17.6%、电气设备10.7%、化工5.1%、通信4.6%,跌幅居前五位的行业为休闲服务业-19.7%、食品饮料-19.2%、农林牧渔-14.3%、银行-12.9%、传媒。8月份涨幅前五的行业分别为矿业29.5%、有色金属18.0%、钢铁17.6%、国防军工16.4%、化工12.5%,跌幅前五的行业分别为医药生物-8.6%、电子-7.0%、通信-5.9%、食品饮料-4.3%、计算机-1.5%。9月份涨幅居前五位的行业为公用事业15.9%、食品饮料12.5%、农林牧渔9.4%、休闲服务业7.3%、房地产5.3%,跌幅居前五位的行业为有色金属-18.1%、钢铁-13.4%、综合-12.1%、国防军工-10.3%、汽车。从单个月的数据来看,行业板块的涨跌差异很大。从整个季度来看,同一个板块波动特别大,涨了就等不及了,跌了就无所谓了。这样一个极端的市场有交易因素,但主要归因于基本面。经过几年的牛市,大部分优质资产都不便宜。然而充裕的流动性不愿意离开,他们都在寻找优质资产来承载。因此,一旦出现预期较好的资产,资金就会争相追捧。但在暴涨之后,大部分资产的安全边际都不够,所以预期稍有变化就会导致股价波动更加剧烈。

三季度基金表现一般,净值大起过山车,前高后低。本季度初,我们根据一年维度的预期收益率对投资组合进行了小幅调整,效果依然显著。该基金的净值在7月和8月创下历史新高。然而,树不能升到天空。在我们对新能源的大量配置经历了意外的上涨之后,短期估值并不便宜,从强安全边际变成了弱安全边际。虽然我们预计我们的仓位可能会调整,等待基本面,但考虑到未来3-5年我们配置方向的业绩增长会更确定,其他优秀资产的预期收益率没有明显优势,我们选择持仓。然而,9月份,我们投资组合的回调严重超出了我们的预期。反思一下,这次未能及时止盈,是我们投资框架的必然结果。如果时光倒流,我们可能还是很难完美脱身。我们的投资框架是:选择未来3-5年市场上成长最快、最确定的成长性资产,长期持有,赚公司业绩增长的钱,而不是估值波动的钱。我们选择这类资产时,目标是长期业绩增长,但市场情绪恰好在这里,这导致我们短期内赚的钱比预期的要快。但这类资产的未来业绩会持续高速增长,短期超额增加并不会完全透支未来,我们很难通过交易短期情绪来止盈或止损,赚到每一分钱。

站在当前的角度,我们并不悲观。中长期来看,居民资产配置由房地产向权益化的趋势不可逆转,我们对中国资本市场中长期发展持积极乐观态度。短期来看,尽管全球流动性不太可能继续放松,但也不太可能出现急转弯。因此,短期指数不存在重大系统性风险。此外,我们关键岗位的短期、中期和长期基本面增长预期相对较强。经过相当大的修正后,安全裕度明显提高。

2021年四季度,基金将保持清醒,积极应对,坚守“优质赛道和核心龙头”:只买未来三到五年最确定、增长最快的行业,只买这些行业的龙头公司。坚持“为公司业绩赚钱而不是为估值赚钱”的初始投资意向,努力为持有人创造持续超额收益。

报告所述期间基金的业绩

截至报告期末,基金份额净值为2.4152元;报告期内,基金份额净值增长率为10.75%,基准业绩收益率为-3.08%。

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