本文作者:理财投资网

257万亿资金激烈“厮杀” a股人均赚5万?

理财投资网 2022-01-03 14:19

00-1010再见2021,你好2022。

回顾刚刚翻过的2021年,有人欢喜有人忧。有人抓住了大牛股,有人撞上了“黑天鹅”,分化再次成为2021年a股的主基调:

幸运的是,我们正处于牛市之中:2021年,320多只股票(不包括2021年上市的新股)涨幅超过100%,24只股票涨幅超过300%。湖北宜华年内涨幅超过566%,成为2021年a股王者。

踩雷者受熊市之苦:2021年,多达240只股票跌幅超过30%,甚至有28只股票亏损。中公教育每年下跌超过77%,遭遇两次亏损。2021年,23家上市公司退市,创历史新高。

2021年,“a股人均赚5万”的话题让很多投资者成为了平均目标。复牌之年,虽然a股主要指数没有受到冲击,但市场资金动荡。全年总成交额高达257.25万亿元,超过2015年的254万亿元,创下a股新纪录。

通过梳理公募基金、北向基金、量化交易、杠杆基金的走势,2021年a股成交量创新高的主要原因是公募机构的大规模互换博弈、量化交易的日益盛行以及a股对北向基金的持续配置,而非大规模增量资金入场。此外,随着a股市场的持续增长,a股成交量创下历史新高也是合理的。

罕见!a股年成交额257万亿。

a股2021年正式落下帷幕。复盘之年,虽然各大指数表面上没有受到冲击,但市场交易资金量波澜壮阔,直接创造了a股历史上最高的交易记录。

Wind数据显示,截至2021年12月31日收盘,沪深两市全年成交额已达257.25万亿元,超过2015年的254万亿元,创历史新高。

从纯成交量来看,a股2021年非常激烈,资金流动性非常充足。具体来说,2021年3-5月,a股成交量一度很低,单日成交额突破万亿元的情况非常罕见。但进入7月后,单日成交额突破万亿元成为常态,一度创造了连续49个交易日。

如此火爆的交易量在a股历史上也是非常罕见的。2014年底a股单日成交额突破万亿元,随后,2015年上演了一场轰轰烈烈的牛市。在牛市的加持下,1万亿元的单日成交量成为2015年a股的新常态。当年114个交易日成交额超万亿元,连续99个交易日成交额超万亿元。这一记录一直保持到今天。

虽然2021年a股成交量创下历史新高,但a股走势并未明显走强,一直处于横盘震荡格局。截至12月31日收盘,上证综指持有3600点,年内涨幅达4.8%。深成指年内上涨2.7%;创业板相对强势,年内增长12%。

从全球来看,2021年a股的增速并不出色,上证指数和深成指几乎处于全球底部。香港市场表现最差,2021年恒生指数下跌14.1%,全球市场垫底。

那么,问题来了,为什么在a股交易量如此火爆的情况下,三大指数却风平浪静?这么大的成交量背后是谁在买?谁在卖?

最激烈的比赛

2021年成交额恢复超260万亿的背后,主要驱动力离不开以下几股力量:

2021年以来,a股最大“金主”——公募基金在一定程度上贡献了大部分成交量。

Wind数据显示,截至目前,2021年以来,公募基金发行规模已超过3万亿元,为3.05万亿元,是继2020年之后基金行业第二大年度新基金发行规模。

与新基金相比,公募基金的巨大存量将带来更大的影响力。中国基金业协会发布的数据显示,截至11月底,我国公开募集基金数量已达9152只,资产净值达25.32万亿元,创历史新高。截至三季度末,公募基金持有a股总市值为5.72万亿元,占a股流通市值的8.31%,为近十年最高水平。一旦出现连续的大规模互换,必然会对a股的成交量产生直接影响。

某大型券商负责人表示,2021年下半年以来,机构投资者资金出现了一些分歧,有明显的仓位持续调整迹象。因此,a股市场整体成交量变得活跃,但a股市场并未呈现明显的上升趋势。

再看a股的另一股重要力量:外资。

Wind数据显示,截至12月30日收盘,北行基金年内总成交额已超过27.5万亿元,占a股总成交额的10%以上,这也直接放大了a股总成交额。

水平的

向对比来看,2021年北向资金的总成交额相比2020年增长超31%,相比2015年的1.47万亿元更是增长超1700%。

另外,2021年北向资金配置A股的热情依然高涨,截至12月31日收盘,北向资金年内累计净买入A股已超过4300亿元,是2015年全年的20倍之多。

除了公募基金、北向资金以外,2021年,量化资金无疑是最受市场关注的一股力量,也是A股成交额创纪录的原因之一。

不少业内人士认为,2021年以来,A股的量化交易体量明显攀升,为A股贡献了一大部分成交额。据券商中国记者调查发现,2021年下半年,A股市场的量化交易日成交额约为2000亿元,在全市场的成交占比在20%左右。

另外,自科创板、创业板实施注册制后,个股涨跌停幅限制扩大至±20%,为量化交易提供了更强的操作性,部分短线量化交易者更加活跃。

其实,自2018年资管新规之后,量化私募发展得非常迅速,百亿量化私募快速涌现。2021年上半年,量化私募又迎来一波大发展。截至到2021年7月底,量化私募规模正式突破万亿,截至12月底,百亿量化私募家数由去2020底的11家上升到27家,量化私募占整个私募证券市场的占比也提升到21%以上,相比成熟市场的40%占比,仍有进一步增长的空间。

另外,杠杆资金也是A股市场最活跃的一股力量。目前A股的融资融券规模正在向2万亿规模逼近,截至12月30日收盘,A股两融规模达到18408亿元,创下2015年7月3日以来的近6年多的新高。

最后,个人投资者入市资金也是不容忽视的力量之一,据中国结算披露的数据显示,截至11月末,A股投资者数量达到1.96已,2021年前11个月,A股新增投资者数量达到1825.98万人,已经超过2020年全年新增规模,为2017年以来的新高。

257万亿成交额的另一面

其实,2021年A股成交额刷新历史记录或许是一种必然,因为A股的体量正在迅速增长,市场资金也自然水涨船高。

2021年,A股上市的新股数量达到524只,募集资金超5400亿元,其中更是不乏中国电信、三峡能源、百济神州等市值超千亿的巨头,而年内退市的数量仅有23家。

若拉长周期看,最近3年来,A股上市公司数量增长已超过1100家,近6年时间A股上市公司数量增加了75%左右,新鲜血液的流入不断推升了A股体量,池子越来越大,池子的水位自然也会随之上涨。

这一点从A股换手率(成交额相对流通市值)的指标也可以得到确认,尽管2021年A股的成交金额创出历史新高,但A股的换手率并没有明显增长,一直维持在4%以下。而在2015年大牛市期间,A股的日换手率经常超过5%,最高的日换手率一度达到8.19%。

很显然,2021年A股的总成交金额超过257万亿元,与A股体量增长有一定的关系。这也解释了,为何交易量持续火爆的情况下,A股的走势却波澜不惊,持续横盘。

结合A股体量、换手率等指标来看,当前A股的成交金额持续放大,并非大规模增量资金入场导致,主要还是场内资金为主,A股或将仍以结构性行情为主,热门赛道的激烈波动或将持续。

展望2022年,大部分机构普遍对A股的资金面持乐观态度。

其中,公募基金仍是A股增量资金最重要的来源,有望为A股市场提供万亿元增量资金。中信证券预计,公募基金2022年全年净流入8500亿元。中金公司更为乐观,预计2022年股票型和混合型公募基金对A股增量资金贡献可能在0.9万亿-1.2万亿元。

北向资金方面,机构普遍给出3000亿-4000亿元水平的净流入预期。中信证券预计,2022年北向资金仍会增配A股,净流入4000亿元左右。中金公司表示,海外资金全年净流入A股规模可能在2000亿-4000亿元。

另外,在房住不炒的大基调下,房产已不再是最佳的资产配置工具,居民资金入市的趋势或将在2022年延续。信达证券预计,2022年全年银证转账的增量资金约为1000亿元。

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